政策利好 “鈦白粉指數”跑贏滬深300指數21.31百分點

來源:證券市場紅周刊時間:2022-08-10 09:43:31

7月以來,市場對釩電池關注度快速升溫,“釩電池指數”和“鈦白粉指數”分別跑贏滬深300指數16.16和21.31個百分點。由于釩電池最核心價值部分-電堆和電解液的成本合計占比70%以上,因此板塊中漲幅超20%的個股,如攀鋼釩鈦(47.83%)、振華股份(41.22%)、銀龍股份(26.88%)、河鋼股份(21.22%)等主要都集中在釩電池上游原材料環節。

政策明確儲能電池要求

釩電池迎產業化契機

近期,國家能源局發布《防止電力生產事故的二十五項重點要求(2022年版)(征求意見稿)》,當中明確“中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池,不宜選用梯次利用動力電池”。此前,2022年2月,國家發改委和國家能源局聯合發布《“十四五”新型儲能發展實施方案》,將百兆瓦級液流電池技術納入“十四五”新型儲能核心技術裝備攻關重點方向之一。

儲能電池相關政策頻出,主要緣于過往儲能電站大多使用梯次利用鋰電池,在高容量和多頻次充放電需求之下,鋰電池尤其是三元鋰電池容易發生短路和爆炸,因此對儲能安全提出了更高要求,未來具備相對安全性的磷酸鐵鋰電池(非梯次利用)、釩液流電池等在電化學儲能中的占比或將進一步提升。

當中釩液流電池因安全性能高、循環壽命長、響應速度快、全生命周期成本低、國內釩資源儲量豐富等優勢成為國內政策新推動方向,未來或將成為大中型儲能電站首選的方向之一,大概率開啟規?;a業之路。

電化學儲能快速擴容

當前釩電池滲透率僅為0.3%

從能量來源角度,一般將儲能技術分為機械儲能(例如抽水蓄能)、電磁儲能(例如超級電容器儲能)和電化學儲能(主要是電池儲能)三大類,其中電化學儲能因其應用場景限制較少、綜合性能出色等優點,成為近年來增長擴容最快的類別。

據統計,2021年全球電化學儲能新增裝機功率為6.9GW,同增48.1%,在累計裝機中的占比提升2.8個百分點至10.3%;中國電化學儲能新增裝機功率為1.8GW,同增56.5%,在累計裝機中的占比提升2.6個百分點至11.8%。預計到2025年,國內電化學儲能年新增裝機規模將達到12GW,屆時累計裝機規模將接近40GW,并于2030年接近110GW。

在電化學儲能中,當前仍以鋰離子電池為主,2021年全球及中國累計占比分別為94.1%和91.0%,其中磷酸鐵鋰電池因其能量密度高、循環壽命長、安全性能好等優勢成為業內首選的電池類別。而鉛蓄電池、鈉基電池和液流電池的占比仍較小,在儲能領域尚未開啟大規模產業化進程。按照在電化學儲能中滲透率10%計算,預計到2025年,釩液流電池裝機規??蛇_4GW左右,年均復合增速在120%以上。

與汽車用動力電池不同,儲能電池的關鍵性能指標在于安全性和循環次數,尤其是循環次數決定著儲能電站的使用壽命及全生命周期成本。與鋰離子電池相對比,釩液流電池具有安全性能高、循環壽命長、響應速度快等優勢,其中充放電循環次數在16000次以上,接近磷酸鐵鋰電池的一倍,能夠更好地適應長時大容量儲能電站的需求(見表1)。

但是,釩液流電池的性能缺陷也比較顯著,主要體現在能量密度、功率密度以及轉換效率相對較低等方面。此外,釩液流電池的初裝成本較高,當前大約是鋰離子電池的2倍以上,但平攤到電站的全生命周期來計算,釩液流電池的度電成本已經低于磷酸鐵鋰電池,未來隨著技術不斷進步和產業規?;涞貞?,釩液流電池仍存一定的降本空間。

從資源端角度來講,不同于鋰資源高度依賴海外供給,中國釩資源儲量相對豐富,居全球第一,可實現充分的自給自足。據統計,全球當前共有約2400萬噸可開采釩金屬儲量,其中中國儲量接近950萬噸,占比約為39%;而中國當前鋰資源儲量為150萬噸,全球占比僅為7%。

釩電池系統核心部件價值含量高

上游原材料長期具備更大彈性

電化學儲能的核心部件是電池系統和變流器PCS,其中電池系統的價值量最高,占比在60%左右,其電芯質量直接決定了整個儲能系統的運行效率;其次是儲能變流器,價值量占比在20%左右,技術原理與光伏逆變器類似,但具備充放電、能量管理、離網運行、調頻等更加多元化的功能,是儲能系統中擁有智能化控制能力的環節。

在釩液流電池系統中,電極、電解液、隔膜等核心部件的成本占比在70%以上,其中電解液成本占比約為40%,以五氧化二釩為主要添加劑。單GWh電池對應五氧化二釩接近1萬噸,需要消耗約5500噸釩金屬。

當前,釩液流電池尚處于產業化導入初期,市場格局相對分散,且較多企業仍處于技術研發階段。

投資層面,受前述政策及國內外儲能需求大幅釋放影響,市場對釩液流電池的關注度快速升溫,

以2022/07/05為基期,至2022/07/22,釩電池指數(861457.EI)累計漲幅達10.56%,相對滬深300指數跑贏16.16個百分點;與此同時,受益于市場對釩電池概念關注度的提升,鈦白粉指數(861217.EI)也有較強表現,期間累計漲幅達15.71%,跑贏同期滬深300指數21.31個百分點。

釩電池指數成份股共計16只,前十大成分股按自由流動市值合計占比接近90%,集中度較高,主要涉及產業鏈中價值量占比較高的電解液、電池系統、變流器、系統集成等環節(見表2)。

個股收益率方面,在2022/07/05~2022/07/22期間內,有4只個股的累計收益率超過20%,主要涉及釩液流電池的上游原材料環節(見表3)。

展望后市,在國內外儲能需求快速釋放以及政策大力推動的背景下,預計未來電化學儲能項目將有所擴充,并帶動磷酸鐵鋰電池和釩液流電池的需求量進一步提升,其中釩液流電池當前滲透率較低,政策利好帶動產業從0到1,并會給相關企業帶來更大的業績彈性,利好產業鏈當中價值量較大的電池系統及其上游原材料、變流器等環節。

關鍵詞: 政策利好 釩電池指數 滬深300指數 鈦白粉指數

責任編輯:FD31
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