“高端零食第一股”良品鋪子又遭到空頭一擊。
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11月21日，受高瓴擬“清倉式”減持消息影響，良品鋪子大幅低開，短短3分鐘內觸及跌停板。隨后，在資金拉升下翻紅。
截至收盤，該公司收漲3.42%，股價為36.6元，總市值為146.8億元。
今年以來，良品鋪子累計下跌13.39%。與歷史高點相比，跌幅更是超過57%，總市值蒸發超200億元。
良品鋪子在二級市場表現低迷，一是高瓴頻頻減持，打擊了市場做多信心；二是良品鋪子的業績未得到市場認可，存在“增收不增利”現象；零食賽道競爭對手多；相關指標與同行相比不突出。
11月20日，良品鋪子公告稱 ，高瓴資本旗下三家投資公司宣布擬合計減持不超過2229萬股（不超過總股本的5.56%），被外界視為“清倉式減持”。
自2021年3月份開始，高瓴資本旗下機構對良品鋪子進行了三輪減持，合計套現超9.1億元。本輪是第四輪減持，若以當前收盤價估算，擬套現超8億元。
2017年9月，彼時，高瓴資本作為戰略投資者入股良品鋪子的成本約8.21億元?，F在它不僅把成本收回來了，還盈利數億元，這筆長達五年的投資劃算。
與高瓴資本相反，今日資本仍在堅守，它的創始人正是被稱為“風投女王”的徐新。
據觀察，良品鋪子第二大股東為達永有限公司，從上市以來未減持過股票。該公司招股書顯示，這位重要股東背后與今日資本創始人徐新關聯密切。
據多家媒體報道，良品鋪子從成立之初開始，今日資本就入股了良品鋪子，成本僅為5100萬元，獲得了近30%的股份。
目前，達永有限公司的持股市值約為41.8億元，意味著今日資本仍處于浮盈狀態。
徐新曾表示，未來良品鋪子有可能發展成為全球性的世界級大公司?！帮L投女王”一直在堅守，或許仍對良品鋪子看好。
看一家公司有沒有價值，得關注其業績、公司競爭力等方面。
業績方面，從上市第一年開始，良品鋪子出現了“增收不增利”的現象。
2020年，良品鋪子實現營收78.94億，同比增長2.32%，實現歸屬凈利潤3.436億，同比增長0.95%。
2021年，良品鋪子實現營收93.24億，同比增長18.11%；實現歸屬凈利潤2.815億，同比下降18.06%。
2022年前三季度，良品鋪子實現營收70.03億，同比增長6.61%；實現歸屬凈利潤2.874億，同比下降8.84%。
導致良品鋪子“增收不增利”又與營銷費用投放有關。
2020年至2022年前三季度，良品鋪子的銷售費用分別為12.88億元、16.72億元和12.88億元。同期，三只松鼠的銷售費用分別為17.12億元、20.72億元和12.05億元；來伊份的銷售費用分別為13.09億元、13.57億元和8.94億元。目前，良品鋪子的銷售費用處于三者最高。
值得一提的是，良品鋪子曾選擇迪麗熱巴等高流量代言人，還在熱門影視劇《歡樂頌2》、《精英律師》中露面。不過，該公司因在懸疑網劇《沉默的真相》中任性植入廣告遭到過網友吐槽。
2020年至2022年前三季度，良品鋪子的銷售費用率在16.3%-18.4%之間；三只松鼠的銷售費用率在17.4%-22.6%之間；來伊份的銷售費用率在27.5-32.52%之間。目前，良品鋪子的銷售費率處于三者中最低。
據業內分析，除了營銷費用外，原材料和運費漲價也使得經營成本上升，最終拖累了公司利潤。
競爭力方面，從2018年9月開始，良品鋪子選擇“高端零食”作為未來十年的戰略發展方向，擬打造高端品牌。
但在一些指標上，良品鋪子與同行相比不突出。
2020年至2022年前三季度，良品鋪子的研發費用占營收比重為0.43%、0.43%、0.54%；同期，三只松鼠的研發費用占營收比重為0.54%、0.59%、0.54%；來伊份的研發費用占營收比重為0.39%、0.12%、0.34%。目前，良品鋪子和三只松鼠的研發費用占營收比重數值相當。
從盈利能力看，2020年至2022年前三季度，良品鋪子的毛利率分別為26.89%、26.77%、28.17%，整體小幅上行趨勢。同期，三只松鼠毛利率為23.9%、29.38%和27.55%，整體呈現上升趨勢；來伊份毛利率為42.37%、43.54%、43.85%，整體保持平穩且處于三者最高。
目前，良品鋪子的毛利率略高于三只松鼠，但低于來伊份。
從行業看，雖然休閑零食賽道具有萬億級別市場，場內玩家也不少。
線上銷售具有代表性的企業包括三只松鼠、百草味等，線下銷售具有代表性的企業包括洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份等，它們都是良品鋪子的有力競爭對手。
進一步看，國內消費者對于零食品牌的“黏性度”差異較大，大家更在乎性價比、產品實惠。
對于良品鋪子等零食品牌來說，食品安全則是另一個挑戰。據統計，黑貓投訴上有關良品鋪子的投訴信息多達1259條，主要集中在異物、變質、發霉發臭等質量問題。
綜合看，良品鋪子業績表現一般，且盈利能力、研發費用占營收比重等指標不突出。該公司后市表現如何，我們將繼續保持關注！
